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我们建议综合考虑国际环境与技术趋势，把握投资机遇。一是，国产化成重要课题，通信行业建议关注：紫光股份、恒为科技等；二是，5G建设提速，应用落地加快，建议关注：基站设备商、烽火通信、新易盛、华工科技、沪电股份、恒为科技、中新赛克、移为通信、移远通信等；三是，云计算基础设施投资回暖在即，光网络有望率先回暖，建议关注：中际旭创、太辰光，紫光股份、光环新网、奥飞数据、浪潮信息、星网锐捷；四是，卫星发展提速，关注专网及卫星通导遥，如海格通信、海能达、七一二等。

2.3.4.2 400G光模块：国内厂商崛起，苏州旭创独占鳌头目前在亚马逊，400G DR4苏州旭创是唯一测试通过的厂商，DR1除了苏州旭创外，还有鸿腾精密，而AAOI、索尔思、Finisar、剑桥科技、新易盛等或测试中或待测试。而在谷歌400G 2XFR4仅苏州旭创可出货，400G SR8则有苏州旭创和SAE，光迅科技、新易盛、联特等在测试中。对于400G而言，由于引入PAM4，各厂商模块间的互通性更差，集中度可能进一步提升。

▲淘宝日活用户连续六个季度走高，淘宝新增用户70%来自下沉市场。▲支付宝及其本地钱包合作伙伴已经服务全球超过12亿用户。半年内，实现全球用户数20%的增长。▲阿里云通过20年的积累和创新，使阿里成为一家平台型高科技公司，为中国数字经济发展提供动力。

责任编辑：李双双张懿宸回答：“吃过，我现在实际上差不多每个星期会带我小女儿去吃一次。”对于郭广昌的追问：因为好吃还是因为你自己投资？张懿宸回答称，“我个人实际上是非常喜欢吃麦当劳的，这么多年都是。我在美国留学的时候，那时穷，平时都自己做饭，但是那个时候说实话真是每个礼拜就盼着一次礼拜六睡个懒觉之后去麦当劳吃个早餐，这个愿望现在达到了。”(雪梅)

恒为科技：明后年，一方面受益于5G产品的部署，另一方面嵌入式产品布局自主可控，业务扩张较快，未来有望受益于国产化替代大趋势，预计2019-2020年归母净利润为1.16亿（考虑股权激励费用影响，若剔除股权激励费用影响，预计归母净利润为1.30亿元）、1.65亿元，对应PE为34X，24X，维持“增持”评级。风险提示：行业投资不达预期；国产化进程不达预期；市场竞争加剧等。

数据中心光模块需求量取决于服务器量和网络收敛比。从全球数通光模块市场规模（根据OVUM）和服务器出货量（根据IDC）增速来看，二者波动节奏高度匹配。同时，可观测到在上一轮云基础设施的衰退周期，数通光模块市场增速于15Q3见底，而服务器出货量增速于16H1见底，数通光模块领先服务器3个季度见底。